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道氏理论的精髓和核心是什么?

分类:股票知识 - 炒股知识 2021年10月09日 0浏览 · 0收藏

道氏理论源于道琼斯指数创始人之一的查尔斯·道,但查尔斯·道本人并没有将之系统化和著书立说,而是全部以社论的形式发表在《华尔街日报》上。

道氏理论源于道琼斯指数创始人之一的查尔斯·道,但查尔斯·道本人并没有将之系统化和著书立说,而是全部以社论的形式发表在《华尔街日报》上。


之后经威廉·彼得·汉密尔顿和罗伯特·雷亚等人进行整理、补充、发展和完善,最终形成了道氏理论的完整体系。




有人说,道氏理论是所有投资和投机理论的鼻祖,不管这个说法是否准确,道氏理论对投资和投机的影响都是巨大的。大部分的投资和投机理论皆源于道氏理论,比如葛兰威尔法则以及均线理论等。


道氏理论的精髓和核心,主要由五个定理和三个假设构成,充分理解和消化这部分知识点,对于均线应用有很大的帮助。


1.五个定理(1)定理一。
市场有三种走势,三者可以同时出现。
第一种走势最重要,它是主要趋势,即整体向上或向下的走势,也被称为多头或空头市场,期间可能长达数年。


第二种走势最难捉摸,它是次级折返走势或称修正走势,也就是主要多头市场中的重要回调走势,或主要空头市场中的反弹走势,修正走势通常持续三个星期至数个月。


第三种走势通常较不重要,它是每天波动的走势。


道氏理论将纷乱繁杂的市场运行趋势进行了有序的分类,并首次区分主要趋势(长期走势)、次级折返走势(中期走势)和短期波动。这种趋势分类,对于辨别行情的性质、采取不同的交易策略有非同寻常的重要意义。如图1-5所示。




(2)定理二。
主要趋势代表行情整体的、长期的基本趋势,通常称为多头或空头市场,持续时间可能有一年乃至数年之久。


正确判断主要趋势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要趋势的持续期限。


道氏理论看重市场运行的主要趋势,认为投机成功的关键就在于是否能够判断出当前行情运行的整体趋势,也就是投资或投机行为应该顺势而为。同时道氏理论还认为一个主要趋势运行的期限并不以人的意志为转移,没有人或组织可以改变或预测主要趋势的持续时间。


(3)定理三。
主要的空头市场是整体长期向下的趋势,其间夹杂着次级反弹。主要的空头市场源于各种不利的经济因素,唯有股票价格将这些可能出现的最糟情况充分反映之后,这种趋势才会结束。


主要的空头市场有如下三个阶段。
第一阶段:市场参与者开始认识到股票过度虚高的价格是难以长久保持的。


第二阶段:与股票抛售相对应的是经济状况与企业盈余的衰退。


第三阶段:质地优良的股票也遭遇到无情的抛售,不论价值如何,许多人急于变现至少一部分股票。

主要的空头市场,就是通常所说的熊市行情。


(4)定理四。
主要的多头市场是整体长期向上的趋势,其中夹杂次级回落。主要的多头市场是由于经济情况好转,投资性与投机性需求增加,并因此推高股票价格。


主要的多头市场有如下三个阶段。
第一阶段:人们对于未来的景气度逐步恢复信心。


第二阶段:股票开始反映经济状况与企业盈余的改善。


第三阶段:投机氛围高涨,股价虚高,大多数人都认为市场仍将
继续上涨


主要的多头市场,就是通常所说的牛市行情。与熊市行情一样,道氏理论同样将牛市行情划分为三个阶段。


(5)定理五。
次级折返走势,在主要的多头市场中是重要的回落走势,在主要的空头市场中是重要的反弹走势,持续的时间通常在三个星期至数个月。


次级折返走势的幅度为前一次级折返走势结束之后主要趋势幅度的33% ~ 66%。

次级折返走势经常被误以为是主要趋势发生改变。比如,反弹会被认为是多头市场的初期走势,但事实上可能仅是空头市场的次级折返走势。相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后,参与者认为仅是次级折返走势,事实上却是空头市场的初期走势。


次级折返走势就是牛市行情中的回落走势、熊市行情中的反弹走势。如图1-6所示,该股经过大幅下跌后,出现在A点和B点的次级折返走势性质的反弹,很容易被认为是多头市场的初期走势。




2.三个假设(1)假设一。
指数或股票每天、每星期的波动可能受到人为操纵,次级折返走势也可能受到这方面的有限影响,比如常见的调整走势,但主要趋势不会受到人为的操纵。


人为操纵可以说是投资及投机市场中难以回避的现象,尤其对于中短期价格运行趋势而言,更是如此。市场的长期运行趋势却很少受到这种影响,人为操纵只能使得长期趋势加速或迟缓,但很难使其发生改变。


在一个主要趋势运行过程中,一些受到人为操纵发生的单日剧烈下跌或次级折返走势,很难改变主要趋势的运行方向。


(2)假设二。
每一位对金融事务有所了解的市场人士,他所有的希望、失望与知识,都会反映在道琼斯指数或其他指数每天的收盘价波动中。


因此,市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难,市场指数也会迅速地加以评估。
当个人见解符合或者违背市场对于事件的反应时,必然带来盈利或者亏损的后果。


(3)假设三。
道氏理论并非是完美的不会出错的理论,利用它指导投机或投资行为,需要深入研究并客观地综合判断,绝不可以用希望去思考和判断。


笔者认为假设三最能反映道氏理论的哲学思想,即摒弃主观愿望进行交易,而应客观地看待市场以及所有的分析结论,无论投资还是投机交易,都容不得半点神秘主义成分存在。

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