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上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长?

分类：基本面分析 - 财务分析 2022年11月15日 931浏览 · 0收藏

上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长？中期报告是企业的业绩表，反映企业的盈利能力及发展前途。盈利能力强和有发展前途的，自然股价就水涨船高。反之亦然。主要看报表中的现金流和净利润。这两个指标直接反映出企业的一切。今天就和大家聊聊上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长？上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长财务分析最受关注的是资产安全性、业绩增长能力。

上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长？中期报告是企业的业绩表，反映企业的盈利能力及发展前途。盈利能力强和有发展前途的，自然股价就水涨船高。反之亦然。主要看报表中的现金流和净利润。这两个指标直接反映出企业的一切。今天就和大家聊聊上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长？

上市公司财务分析：如何理性看待中期报告的股票业绩增长

财务分析最受关注的是资产安全性、业绩增长能力。对于一般上市公司来说，个人认为业绩增长能力比资产安全性更重要（当然如果是做企业并购，那么就要反过来了）。因为上市公司从正常交易到ST再到退市有一个过程，如果不是做ST类股票，上市公司的资产结构一般不至于出现突然性的资不抵债破产现象，最起码目前还没有出现过这样的案例；而整个市场的投资逻辑还是围绕着业绩展开的，所以业绩是各种投资逻辑的根基。例如当一个上市公司有利好（资产重组、增发扩产等），市场往往会借此机会炒作一番，但随后要看业绩是否能够兑现，如果业绩迟迟不能兑现，自然一切炒作就被逐一揭穿，股价回落就是必然。

我们一般把业绩增长30%～50%甚至更高的现象列入一个基本观察对象。在观察中重点要看业绩增长的原因。

扣除非主营业务收入之后东方钽业仍能维持业绩增长，明显比顺鑫农业更有实质性的业绩增长内涵。还有一种现象需要注意：有些公司中报业绩增长的主要根基还是在一季报上。

下面我们从动力来源的角度来观察公司的中报业绩。

利润=收入×利润率=销量×（售价-成本）

从这个逻辑公式不难看出，利润增长主要来自销量和利润率（售价-成本）。今年中报中不少化工、水泥企业业绩预增，其主要原因就是产品售价上涨。对于这一类公司的业绩预增我们要持怀疑的态度进行分析。

对于这种行业周期变动引发公司业绩波动的公司，相应的投资策略是在景气度最高、对应市盈率最低时考虑逢高卖出；在行业不景气、市盈率高甚至为负时，通过行业分析及市净率分析逢低买入。

对于产品价格引发业绩增长的，我比较偏爱“小荷才露尖尖角”的状态，即业绩增幅在20%～50%之间，最好不要超过100%。例如兴化股份中报快报利润7406万元，同比增长38.78%，其业绩增长的原因是“主导产品的产销量增加，销售价格上升所致”。这样的业绩增长更为踏实。

总的来说，看中报业绩增长首先要看是主业增长还是非主业增长，主业增长是第一位的；其次就是要分析主业增长的动力是源自于产能扩张还是利润率扩大：最好的搭配组合是产能扩张同时利润率扩大，其次是产能扩张利润率维持，最后是产能维持利润率扩大。尤其是要分析利润率扩大是什么原因造成的，如果是产品价格导致的，那么产品价格的变化则直接关系着股价的波动。

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