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货币基金T+0

货币基金是指投资于货币市场上短期(一年以内,平均期限120天)有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币市场基金具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点。 而国内一般的货币基金从递交赎回申请到资金到账,需要2~4个工作日。使得一部分投资者担心急用钱的时候无法取现,近40万亿居民活期存款资金只能闲置在账户中。而“货币基金T+0”就是指对货币基金递交赎回申请后,资金当日甚至实时到账。实现“货币基金T+0”意味着收益媲美定期存款的货币基金将获得和活期存款一样的流动性。“货币基金T+0”的实现对于普通投资者的日常现金管理有着非常重要的意义。

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货币基金T+0

货币基金T+0简介

货币基金本身就有“准储蓄”的性质,收益又是活期储蓄10倍左右,是打理短期闲置资金的好方法。“货币基金T+0”则更多是针对证券账户投资者,流动性的增强会在一定程度上牺牲收益率。
在破除了传统货币基金变现速度慢的软肋后,目前货币基金T+0的变现能力已经越来越接近活期存款。但在短期内,新版的货币基金还不能完全替代现金,因为它更多是针对证券账户投资者,而资金从证券账户转入银行活期账户还需要一天的时间。在变现速度上是“准T+0”性质,只是可用但不可取。

货币基金T+0实现方式

1、通过场内申赎实现T+0。该模式主要利用上海证券交易所基金通平台,通过证券交易账户,在证券公司进行场内申购、赎回操作,一般T日申购的基金份额T+1日起可赎回,T日赎回的基金份额资金当日可用于场内交易,T+1日可提取。代表的基金包括:汇添富收益快线、大成现金、工银安心利、易方达保证金、招商保证金快线、华夏保证金理财等。该类基金由基金资产本身来提供流动性,因此一般会设定每日赎回上限(净申赎限额与基金资产中现金资产的较低数),超过限额的赎回申请将无法确认,此举虽一定程度上实现了T+0功能,提高了投资者资金使用效率,但由于要预留一部分备赎资金,基金经理投资操作将更趋稳健,因此有可能会影响基金收益情况。


2、通过场内交易实现T+0(货币ETF)。该模式为投资者提供了可在一级市场申购、赎回;也可在二级市场买入、卖出的交易模式,申赎时采用全额现金替代。资金的T+0通过在二级市场交易来实现,且交易门槛相对较高买入卖出时最低1万元。交易规则为买入T日可赎,T+1日可卖;卖出即时可用,T+1可取。申购T+1可用,赎回T+2可用可取。代表基金为:华宝兴业交易型货币基金、银华交易型货币基金。该类基金主要通过二级市场交易来提供T+0流动性,因此基金资产使用效率更高,有望取得更好的基金业绩。另外由于同时存在一二级市场交易机制,也可实施套利操作,使得整体折溢价率处在相对合理水平,不至于出现持续过度偏离现象。


3、场外T+0赎回模式。该模式与前两种相比最大的差异在于不需证券账户即可进行,一般通过基金公司直销平台来完成T+0赎回操作。T日申购的基金份额T+1日起可赎回,T日赎回的基金份额资金当日可用。代表基金包括:汇添富货币、国泰货币、民生货币、海富通货币基金等。该类基金一般通过基金公司或合作银行渠道先行垫付资金的方式,来为T+0提供流动性,不影响货基自有资金的运用,实质是部分传统货基提供了一项增值服务,但受限于垫付资金规模,一般会有每日可T+0赎回的规模上限,如5万、10万等。


以海富通货币基金为例,投资者可以通过公司网上直销平台,选择任意时点发起100到50000份额以内的T+0赎回申请,并享受到申请赎回日以前的基金投资收益,而赎回资金则将在申请当日即抵达指定银行账户,有效地缩短资金在途时间,最大程度地提升了投资者的资金使用效率。

货币基金T+0现状

作为流动性管理工具,其交易效率备受关注,但受限于我国历史交易体制,目前我国多数基金一般采用申购T+1日、赎回T+2日资金可用,交易效率相对较低,一定程度上限制了货币基金现金管理工具功能的发挥。为加速资金流通的便利,各大基金公司发展货币基金T+0成为潮流,统计发现截至5月末,已有12家基金公司的14只货币基金实现了T+0功能,其中海富通基金更是其中的佼佼者。

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