股市炒作热点——高送转！你了解多少？

什么是“高送转”

“高送转”，全名称“高送转股票”。简单地理解为股数增加，股价变小。举例如，1张100元，换成了2张50元，数量增加总价值没变动。是指送红股或者转增股票的比例很大。实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。

“高送转”后,公司的股东权益并不会因此而增加。而且,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

在公司“高送转”方案的实施日,公司股价将做除权处理,也就是说,尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了,但股价也将进行相应的调整,投资者持股比例不变,持有股票的总价值也未发生变化。

为什么人们都追求“高送转”？

如前所述,送红股与资本公积金转增股本方式对公司的股东权益和盈利能力并没有实质影响,也不能直接给投资者带来现金回报,但为什么“高送转”总能吸引众多投资者的目光？

高送转的预案表明上市公司对业绩的持续增长有信心，公司正处于快速成长期，具备股本大幅扩张的基础。正常情况下，市盈率=每股价格/每股税后利润。高送转之后，股价和每股税后利润都会降低（因为股本变大了），所以市盈率不变，如果不考虑市场行情波动，那么未来股价的上涨，取决于每股税后利润的增长。也就是说，处于高速成长期的上市公司，利润的快速增长可以推高股票价格，使得高送转之后的降低的股票价格有望出现填权。

由于投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号,同时目前市场对“高送转”题材的追捧,也能对股价起到推波助澜的作用,投资者有望通过填权行情,从二级市场的股票增值中获利。因此,大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息,“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。在董事会公告“高送转”预案前后,几乎每家公司的股价都出现了大幅上扬甚至翻了好几倍,部分公司凭借“高送转”题材站稳了百元台阶。

注意防范“高送转”陷阱

有一点要注意的的是,在市场非理性炒作“高送转”题材的背景下,中小投资者在面对市场出现的“高送转”传闻时,不宜盲目轻信,一切以上市公司正式公告为准,警惕不良分子利用或制造“高送转”传闻牟取利益。在上市公司正式公告“高送转”预案时,要重点关注上市公司进行“高送转”的真实目的,综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析“高送转”的合理性,警惕上市公司出于配合二级市场炒作,或者配合大股东和高管出售股票,或者配合激励对象达到行权条件,或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。

如何理性看待“高送转”现象

上市公司高送转的目的其实有四种。

第一，通过高送转起到降低股价，提高股票流动性的目的，这意味着散户资金小，比较偏爱低价股，另外股票数量增加，流动性风险也会降低。第二，配合市场炒作的需要，密切与机构投资者的关系。这是为了今后的再融资，大宗减持等提供便利。第三。为上市公司再融资服务。这说明上市公司实施再融资后，往往会推出高送转方案来回报再融资的投资者。最后，大股东减持需要，股本扩张的需要。无论是获得银行贷款，还是股权融资，股本规模是衡量公司实力的重要指标。

因此,股利分配固然是上市公司回报投资者的一种极为重要的方式,但并不是惟一的方式。上市公司只有根据实际发展状况制定合理的股利分配方案,而不是恶意分配,才能实现企业长远健康发展。而作为投资者,只有树立价值投资理念,重点关注公司的盈利能力和成长性,才能有效避免跌入“高送转”的陷阱中。