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2021年巴菲特致股东信,不可错过十大重点内容!

分类:其它内容 - 其他分类 2021年03月05日 770浏览 · 0收藏

2月27日,“股神”沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布2020年财报,同时发布了巴菲特2021年致股东信。 这是现年90岁的巴菲特写给股东们的第56封信。

2021年2月27日,“股神”沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布2020年财报,同时发布了巴菲特2021年致股东信。


这是现年90岁的巴菲特写给股东的第56封信。


巴菲特股东信一直被封为价值投资的圣经”,很多投资者从中学习巴菲特的投资理念和对市场的观察。


信件内容太长,小编整理了十条精华重点,值得大家思考与学习。


1. 伯克希尔去年股价表现跑输标普500指数   复合年均收益则大幅跑赢近10%


2020年,标普500指数的回报率达到18.4%。同期,伯克希尔 哈撒的股票全年回报率仅为2.4%。致股东信中披露,2020年按GAAP(美国通用会计准则)新规计的净利润为425亿美元,相比之下,2019年的净利润为814亿美元。不过,从1965年到2020年复合年均收益来看,伯克希尔每股市值增长为20%,同期标普500(含股息)为10.2%。而如果就总收益来看,伯克希尔在过去几十年间每股市值增长2810526%,远高于同期标普500(含股息)的23454%。


 


2. 比亚迪成伯克希尔第八大重仓股


从持仓数据来看,中国公司比亚迪因其近两年股价大涨,已成为伯克希尔第八大重仓股。


伯克希尔·哈撒韦财报数据显示,截至2020年12月31日,伯克希尔哈撒韦前十大持仓分别为苹果(市值1204亿美元)、美国银行(市值313亿美元)、可口可乐(市值219亿美元)、美国运通(市值183亿美元)、Verizon通信(市值86亿美元)、穆迪(市值71.6亿美元)、美国合众银行(市值69亿美元)、比亚迪(市值58.97亿美元)、雪佛龙(市值40.96亿美元)、Charter通信(市值34.5亿美元)。


 


3. 现在债券也不是好的投资   伯克希尔有1380亿美元无成本的保险浮存金


在巴菲特看来,现在债券也不是个好的投资方向。最近10年期美国国债的收益率(年末收益率为0.93%)比1981年9月的15.8%下降了94%。在某些重要大国,如德国和日本,投资者从数万亿美元的主权债务中获得负回报。全世界的债券投资者——无论是养老基金、保险资管还是退休金——都面临着暗淡的未来。


虽然近几日美债架空了美股,但这也是短期的,长期来看债券不一定是好的投资方式。


伯克希尔现在拥有1380亿美元的保险浮存金,伯克希尔可以配置的,无论是债券、股票还是美国国库券等现金等价物。浮存金与银行存款有一些相似之处:保险公司的现金流每天进出,而保险公司持有的现金总量变化很小。伯克希尔持有的巨额资金可能会在多年内保持在目前的水平附近,而且从累积的角度来看,对我们来说是没有成本的。当然,这个令人高兴的结果可能会改变——但是,随着时间的推移,我喜欢我们现在拥有的胜算。


4. 2016年的一笔错误收购导致110亿美元减记


在信件中,巴菲特回顾了2020年伯克希尔的经营,并反思了2016年自己对精密铸件公司(Precision Castparts)的收购是“严重的错误”,这导致2020年公司因此出现110亿美元减记的。


在他看来,精密铸件公司其实是一家很好的公司,是其相关领域中的佼佼者。这家公司的首席执行官Mark Donegan是一位充满激情的管理者,在被收购前后一如既往地投入了大量精力。到现在巴菲特都依然坚信,当年自己的判断是正确的,即随着时间推移,精密铸件公司将在其投入的净有形资产中获得丰厚的回报。但是,巴菲特也表示:“在判断它未来的平均收益上出错了,因而也就错误地计算了合理的收购价格。”


5. 减持&增持苹果


当我们在2018年年中完成收购时,伯克希尔的普通账户持有苹果5.2%的股份。我们的持股成本是360亿美元。从那时起,我们都享受定期分红,平均下来每年大约7.75亿美元,而且在2020年,我们还通过减持一小部分头寸额外进账110亿美元。虽然卖了一点点股票,但你猜怎么着?伯克希尔目前持有苹果5.4%的股份!这个持股比例增长对我们来说是没有成本的,因为苹果公司不断回购股票,从而大大减少了流通股数量。


这还不是所有的好消息。过去两年半,我们还回购了伯克希尔的股票,你们现在间接拥有的苹果公司股票和未来收益比你在2018年7月时多出了整整10%。


这种令人愉快的动态收益仍在继续。伯克希尔去年以来回购了创纪录的股票,未来可能进一步减少流通股数量。苹果公司也公开表示有意回购。随着这些减持的发生,伯克希尔的股东不仅会在我们的保险集团、BNSF和BHE中拥有更大的利益,而且会发现他们对苹果的间接所有权也在增加。


虽然回购使股票在市场上慢慢地少了,但随着时间的推移,收益会变得很丰厚。这一过程为投资者提供了一种简单的方式,并让他们拥有不断扩大的业务。


减持苹果更多的是一种再平衡思路,从持股比例上看,还在增加,但苹果暴涨后,持有的市值在巴菲特股票池比例太高。


 


6. 永远不要做空美国


91岁高龄的巴菲特仍然坚定地相信美国梦,他在信中强调“永远不要做空美国”。巴菲特表示:“在美国短暂的232年历史里……美国仅此一个,成为释放人类潜力的孵化器 。尽管遭受了严重的干扰,我们国家的经济进步却令人叹为观止。因此他坚信美国一定会走出困境。


7. 看好可再生能源的投资前景


投资讲究准和稳。巴菲特认为可再生能源前景广阔,所以早就布局了这一领域。他认为自己公司旗下的伯克希尔哈撒韦能源公司(BHE)将成为领导者,目前BHE已经斥资180亿美元改造和扩大美国过时的电网。


巴菲特说:“与铁路不同,美国的电力设施需要进行大规模的改造,最终成本惊人。这项工程将消耗BHE未来数十年的全部收益,但我们相信投资将获得适当回报。”


 


8. 好投资不一定要100%掌控企业


巴菲特认为,伯克希尔“综合企业集团”的标签并不准确,目前伯克希尔企业集团由控制和非控制业务组成,好投资不一定需要100%掌控企业,与100%掌控一家边缘企业相比,拥有一家出色企业的部分股权更有利可图,而且也更省心。


基于这些原因,伯克希尔只对部分业务拥有控制权,对部分业务则不具备控制权。芒格和巴菲特将评估公司的长期竞争优势、管理能力和特长以及价格,把资金投入到他们认为最有意义的领域。


9. 资产密集型业务可能是不错的投资选择


在今年信中,巴菲特表示,伯克希尔国内“固定资产”的折余成本为1540亿美元,远超排在第二位美国电话电报公司拥有的1270亿美元的房地产、厂房和设备。在投资方向上,巴菲特表示,伯克希尔这一数字的领先可能并不意味着投资的胜利。


作为伯克希尔第二、三大业务,2011年,伯克希尔收购BNSF(美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司),当年其和BHE(伯克希尔哈撒韦能源公司)两家公司的总收益为42亿美元。2020年对许多企业来说都是艰难的一年,而这两家公司去年的收入达到83亿美元。在巴菲特看来,虽然BNSF和BHE在未来几十年都需要大量的资本支出。但好消息是,两家公司都可能为增量投资带来匹配的回报。在巴菲特看来,无论遇到什么障碍,BHE都将成为提供更清洁能源的领导者。


10. 股东大会将于今年5月1日线上召开   举办地改至洛杉矶,芒格和巴菲特确定出席


在本次致股东的信中,巴菲特表示,今年将继续将一年一度的股东会转移到线上举办,时间为5月1日,通过雅虎和CNBC对外直播,雅虎通道将于美国东部夏令时间下午1点上线

 

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90岁的巴菲特在别人看来可能已经老了,实际上,他的投资理念不知道引领了多少人的投资方向,他的投资理念已经影响了全球。


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