分类:其它内容 - 其他分类 2020年04月20日 2,750浏览 · 0收藏
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近期,中央屡屡点题资本市场,A股制度改革再度成为各方热议的焦点。先是《证券日报》发文称A股基础制度体系日趋完善,T+0改革可期;而随后《中国证券报》也发布消息称,T+0还需要时间孕育。无风不起浪,两种截然不同的声音,T+0交易制度再次引起市场关注。
T+0交易制度不是新鲜事物,早在上世纪90年代初,上交所和深交所就实施过,1992年5月上交所放开了仅有的15只上市股票的价格限制,并实行T+0的交易规则。随后深交所在1993年11月也取消了T+1,实施T+0交易。
由于当时A股市场规模小,处于极度供不应求的状态,且制度体系存在诸多欠缺,市场坐庄之风盛行,在这样的条件下,涨跌幅限制和T+0交易的放开令市场成交量和波动性急剧放大,股价暴涨暴跌,最极端的情况个股当日换手率能超过100%。由于市场投机氛围过于浓厚,1995年之后市场开始实施T+1交易制度。
T+0是境外证券市场的一项基础性交易制度,欧美市场中高频交易的交易量已经占到总交易量的50%以上,高频交易的一大特点就是利用T+0制度实现高日内交易量,同时在日终持有较少的头寸甚至不持有头寸,以避免隔夜风险。
T+0交易制度最大的好处无非在于增加了市场的活跃度与流动性,当然对部分机构和个体而言,T+0还方便了他们在行情暴跌时及时卖出止损。对于中小以及个人投资者,可能就很容易被“割韭菜”。
但是要实行T+0需要更完善的市场机制,当日买卖能否做到实时结算,要不要取消与之配套的涨跌停板制度,要不要再次建立熔断机制?A股市场缺乏完善的做空机制,融资融券中融券业务占比过低,股指期货等对冲工具也受到一定程度限制。
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(如果T+0真的来了...)