风险偏好的影响？风险偏好下降与宏观对策

风险偏好的影响？风险偏好下降与宏观对策

什么是风险偏好？

风险偏好可以解释为主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。风险偏好型投资者选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效益。

 

风险偏好的影响？

1、风险偏好会影响量能。股票市场的成交量是衡量市场整体风险偏好的主要指标。市场成交量大，体现了市场整体风险偏好强，例如在2015年沪指5000点位置，单边市场日成交金额超过1万亿。而在近期，沪指单天成交金额不足一千亿。
2、风险偏好会影响盘面领涨的行业板块。一般来说，各行业由于发展的时间和成熟程度不同，其行业增长速度、稳定性、抵抗风险的能力均不一样。业绩弹性较强的成长型行业，行业的净利润增速较快，但是抵御非系统性风险的能力较弱。而稳定增长型、缓慢增长型的行业，行业净利润增速较为稳定或者缓慢，但是行业规模大，抵御外界风险的能力较强。而不同行业领涨或受资金追捧走强，可以体现出市场整体风险偏好的程度。例如，业绩弹性强的科技板块走强，表明市场风险偏好较强，而权重、白马或者公共事业类行业走强，表明市场风险偏好较弱。
3、风险偏好会影响行业板块整体表现。风险偏好有时会和市场流动性相互作用。市场整体风险偏好强，行业板块会呈现出普涨，龙头或弹性较强的个股涨的多，行业的 竞争者 跟随者 涨的少，但是个股的趋向性相同。行业龙头在受到消息刺激走强后，行业内其他个股在未来几天会产生明显的补涨或跟涨。当市场整体风险偏好较弱时，热门行业内部会产生明显的分化，龙头品种会出现持续上涨，而行业内其他个股跟涨的意愿并不强烈，甚至会出现明显的走势背离现象。
4、风险偏好会影响热门行业、 妖股 的持续性与扩散性。当市场整体风险偏好较强时，受政策或消息影响的行业或个股会出现持续的走强，同时会向本行业的上下游、同概念个股产生蔓延。而当市场整体风险偏好较弱时，热门行业和 妖股 的持续性会大打折扣，经常会出现热点 一日游 ，同时无法形成有效的扩散。
5、风险偏好会影响行业轮动。市场整体风险偏好较强，那么在行情演绎过程中，往往会出现有序的行业轮动，资金在追捧过一个行业或者概念之后，会向另一个相关的或者有联系的行业或概念流动。而当市场整体风险偏好较弱时，行业轮动会表现的淡化或者无序。当然，长期不涨的行业板块出现补涨是另外的一种情况。

风险偏好下降与宏观对策

风险偏好是指个体对承担风险的基本态度，因为风险本身就是一种不确定性。在资本市场上，当投资者的风险偏好上升时，市场的波动性会加大，资产的总体估值水平就会上升。通俗讲，就是风险型资产（如股票）价格上涨。反之，当风险偏好下降时，风险型资产价格就会下跌，而避险型资产（如黄金）价格就会上涨。
过去30多年中，A股市场整体估值水平不断下移，这是否反映投资者的风险偏好在不断下降呢？恐怕不完全是，如股票供需关系变化也会影响价格。随着资本市场规模的扩大，机构投资者比重不断上升，机构行为相对理性，故整体风险偏好水平应该有显著下降，但如果下降幅度过大，就不太正常，因为资本市场的投资者通常用脚投票，最能反映预期的变化。联想到去年年末中央经济工作会议首次提到三重压力，其中第三重压力叫“预期转弱”，那么，如何能够让“预期趋稳”乃至转强呢？本文透过资本市场的量价波动和变化的现象，对2022年乃至未来的宏观对策提出一些框架性建议。
A股市场风险偏好下降：理性回归中的非理性现象

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