为什么实行配股的上市公司很少见了,大多采取增发股份的方式?
配股这种再融资方式的确很少见了,上市公司都热衷于增发股份来进行再融资。之所以出现这种情况,溯源认为︰这种变化主要是由配股的天然劣势和增发的先天优势决定的,也与沪深市场体量变大,投资者更加成熟等相关联。
什么是配股?
书面定义:配股是上市公司根据公司发展需要,依照有关法律规定和相应的程序,向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。
配股,顾名思义,是股票配售,配售对象的是所有股东,比如10股配售3股,假如某投资者持有该股票100股,那么可以配售30股。举个例子,某只股票收盘价格17元,配股价格10元,那么假如收盘价是17元买入100股,花了1700元,配股30股,每股10元,就是要在花了300元,配股后会除权,开盘价是(1700+300)/130=15.38元,此时你持有130股,其他因素不变的情况下,你的持股市值就是2000元,没有什么变化。但是如果你没有选择配售,那么配售完成之后,你持有的100股市值就是1538元,损失162元,所以很多投资者不接受配售,就会提前卖出。多说一句,买入配售股是不用交手续费的。
说到这,大家就知道,因为这种形式,本身有一定的不确定性,而且通常募资额也不大。原因在于:一是大股东自己要有足够的资金参与配售,二是市场方面完全有可能出现配售卖不出去募集不到预期的资金,还造成公司股价下跌的情况,因此选择这种方式的公司非常少,毕竟配股是为了融资而不是为了花钱。
二、增发的特点
与配股相比,增发就是更加市场化的方法。首先发行对象除了原有股东外,还可以面向其他投资者,尤其是很多上市公司会通过这种方法引入战略投资者,但是往往定向增发的对象有种种限制,很多小股东是没有机会参与的,这样的话,大股东无论是利益输送也好,还是出于顺利发行的目的也好,就有可能拉抬或者打压股价,所以这种方式对大股东是非常好的,对广大小股东就不太友好了。对于这一点,大家只要仔细阅读一下定价机制就知道了。
对于公开增发,要求“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。”然而现在上市公司基本上都不走这条路了。
对于定向增发,则要求“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之90”。《上市公司非公开发行股票实施细则》规定:“基准日”可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。
但是大家也看到了,要求是“不低于”,也就是说实际情况下,也有增发价格比较高的,对于这种情况,市场往往是解读为利好的,而且价格越高,利好越大,对此,中小投资者肯定是喜闻乐见了。
所以,对照两者的特点看,两者的优势一目了然,因此上市公司大多选择增发也就在情理之中了。
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