分散投资与集中投资应该如何选？

当投资者对自己投资的股票比较了解时，集中投资该股票比分散持有许多股票更好，这正是选择分散投资还是集中投资的根本原则。

一般来说，分散投资可以看成是一种相对消极的方法，因而只能获得某种平均收益。而集中投资主要是通过积极搜集投资对象的有关资料，对投资对象的个别风险有比较准确的把握，能够趋利避害，获取相应的较高的投资收益。

这本质上与效率市场假说并不矛盾（西方的效率市场假说认为，在一个有效率的股票市场中，没有人能长期地获得超过市场平均收益的超额利润)。下面从公司研究和行业分析的角度具体讨论-一下分散投资与集中投资的差异。

(1）若投资者的公司研究做得较好，有巴菲特般的投资眼光，那么就能够比较准确地估计自己的投资收益。但这种做法一般集中投资于某些稳定、成熟的行业，对成长性极佳的公司进行价值估计的效果很差，因而巴菲特式的集中投资很难分享像微软、网景这种高速增长公司带给投资者的回报。

(2)若投资者对行业分析很有把握，那么分散投资于高成长行业内的公司能够给投资者带来丰厚的回报。对于一些高成长行业，如美国20世纪七八十年代的计算机硬件、软件行业，投资者若选择几家具有代表性的公司进行组合投资(这个过程同样离不开某种程度的公司研究)，即使持有的某一只股票全部赔光，也不影响投资者分享整个行业高速增长所带来的巨大资本增值。

再如微软的MS- DOS操作系统与苹果公司的操作平台是死对头，投资者一般拿不准到底哪个公司胜数更大，不妨两个公司的股票都买一点;又如20世纪90年代IBM公司推出PowerPC和 OS/2操作系统与微软的Windows 95视窗系统抗衡，投资者如果不愿赌微软能赢，分散投资同样是一个不错的选择。

事实上，人们常说高成长的科技行业股票风险巨大，很大程度是指这一行业的个股风险巨大，许许多多的公司半途夭折了，投资的资金打了水漂。但如果采取适度分散投资策略，将这种个股风险降低甚至完全分散，只留下投资组合的行业风险，那么行业的高成长潜力将使投资者实际面临的风险变小。

相反，如果投资者在夕阳产业中进行组合投资，存在的巨大行业风险即使再分散也无法降低，反倒不如仔细进行个股研究，选择价值低估、风险较小的股票进行集中投资。

(3)如果投资者没有足够的时间和专业能力进行公司研究，对一些高成长的行业也因资金有限而无法有效地分散个股风险，那么采取指数化策略或者采取技术分析方法比较合适。

技术分析主要根据市场心理变化决定股票买卖，指数化策略主要是购买基金单位。事实上，国外有很多专业领域的证券投资基金，他们专门投资该领域的股票，因而其表现基本上体现了行业的当前获利水平和未来发展前景。

投资风险来源于不确定性，我们对投资对象了解得越多，这种不确定性就越低，遭受投资损失的可能性也会大大降低，损失的金额也就能得到有效的控制。

如果投资者对行业分析十分熟悉，可以适度分散所投资的行业内有代表性的股票。尤其是高成长性行业，对其进行仔细的公司研究十分困难，而进行组合投资既可避免高成长行业中巨大的个股风险，又可分享整个行业高速成长带来的丰厚资本增值。