股市流动性过剩会给股市带来什么影响？

图13-3是上证指数2010年10月份的走势图，自9月30日的2655.56升至11月11日的3147.74点。

是什么造就了大盘这一轮的上涨?

2010年国庆节前后，以各地方细则为主的楼市调控政策再掀波澜，继北京5月份出台首轮调控政策后，此次上海、深圳、厦门等六个城市也先后出台加强版楼市调控细则。除了增加保障房供应外，以限购、限外、限贷、限价为主题的“四限令”成为贯穿各地细则的核心，对于投资投机性需求而言，每道限令都犹如一把尖刀。

楼市出现的“四限令”限制了人们投资楼市的热情，于是越来越多的人将目标转向股市，大量资金开始涌向股市，同时由于2010年人民币汇率的上升(2010年 10月15日，美元对人民币中间价为1 : 6.6497，首次踏入6.65关口，再次刷新2005年汇改以来新高纪录。)国际热钱开始流入中国，导致流动性过剩。所以，2010 年10月份的股市出现了大涨。

那么，究竟流动性过剩指的是什么呢？所谓流动性有三种用法或涵义。

1.指的是整个宏观经济的流动性。

即在经济体系中货币投放量的多少，现在所谓流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资、经济过热现象。

2.指在股票市场的流动性。

就整个市场而言指参与交易资金相对于股票供给的多少，这里的资金包括场内资金，即已购买了股票的资金，也就是总流通市值，以及场外资金，就是还在股票账户里准备随时入场的资金。

上面两种流动性多数情况下会有关联，即经济出现流动性过剩通常会引发股票市场的流动性过剩，所以当国家开始收紧银根时，股票市场就会失去资金供给，表现不佳。

3.最后一种涵义针对于个股而言。

指股票买卖活动的难易，即买了某只股票后是否容易卖出。我们常说这只股票流动性很差，就是指很难按理想价格卖出，所以流动性差的股票多是小盘股或高度控盘的股票，是不适合大资金运作的，即便买完之后股价涨上去了，但卖不掉，对于大资金来说风险更大。

所以他们更愿意在流动性很好的大盘股里运作，那里交投活跃，大量买卖也不会引起股价明显变动。不过中小投资者就自由多了，由于资金量少，可以有很多选择。

流动性是任何金融市场生存和发展的命根子，而在2007年的大牛市中，过剩的流动性起到了强有力的推动作用，大多数闲置的资金都开始向股市汇集，致使投资者对股市充满了信心，股价一路上扬，使“流动性过剩”形成了可观的流动趋势。

我国股票市场发展尚不完善，各种制度有待规范，投资者对于“股市有风险”尚有顾忌，但是，百姓财富扩张的欲望却并没有因此递减，因为在中国社会保障体系环境下，自身财富的积累对个人未来生活质量的好坏至关重要。

因此，当2005年大牛市开始仰头时，这种欲望便形成了一股势不可挡的推动股价不断上扬的动力。而且，在目睹了过剩流动性对楼价强劲的支撑作用后，大家更加增添了一种机不可失、时不再来的投资紧迫感，这种共同的预期，完全有可能再次把股价推离基本面所决定的内在价值，形成股价攀升的另一个高峰。

但是在股票供给不变，或交易资金增长速度快于股票供给增长速度时，即便某只股票公司盈利不变，也会导致股价上涨，反之亦然，这是很简单的需求供给关系。但这种股价上涨是有限度的，受过多或叫过剩的资金追捧导致股价过度上涨而没有业绩支撑，终难持久。这种资金就是我们常说的热钱。

同时，宽松的流动性所带来的股价攀升，不仅会麻痹投资者对好企业的识别能力，也会降低好企业有效使用资金的约束机制。

由此，可以肯定，“流动性过剩”通过各种因索的相互作用，在股市中形成通畅的流动性，那么股市的发展就会顺利成长。

当然，投资者在关注流动性的同时，不能抛弃企业基本面和宏观经济健康运行的状况，这是最基本的股票风向标，而流动性只不过是一个小分支。因为由宽松的流动性所带来的、脱离基本面的股价上扬，非常容易带来不可预测的风险，所以，投资者一定要慎之又慎。