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新手必看:权证入门投资常识与建议!

分类:股票知识 - 炒股知识 2021年08月07日 138浏览 · 0收藏

我们先来看一个故事,通过这个故事来解释什么是权证? 某食品公司常年与一家面粉厂合作,以其面粉作为自己产品的生产材料。

一、权证入门
我们先来看一个故事,通过这个故事来解释什么是权证?
某食品公司常年与一家面粉厂合作,以其面粉作为自己产品的生产材料。

由于天灾,该食品公司测到面粉的价格在未来一年内可能上调,为了控制生产成本,该食品公司就与面粉厂签订了一份认购面粉的期权合约,合同期限为12个月,价格为考虑预期因素的当前面粉价格的调整,并交付了保证金。


该协议就约定了在未来的12个月内,如果面粉的市场价格上涨,食品公司便可执行合约,以合约约定的价格买入面粉,有效控制了自己的生产成本;反之,如果面粉市场价格下跌,则食品公司可以放弃执行合约,损失的仅仅是之前交的保证金,然后再以市场价买入面粉。


这个食品公司与面粉厂签订的协议,在这里可以看做是一份期权。权证就是一份期权,投资者买人权证,就相当于获得一份期权,可以在特定的到期日(或以前),以特定的价格,买入或沽出股票。


表6-1是长虹权证的概况,你可以通过概况了解权证的一些基本事项,比如:什么是认购权证?什么是行权价?什么是行权比例?下面我们将对这些基本的权证知识做解答。




( 1)什么是认购权证和认沽权证。
从表6-1中我们看出长虹权证是认购权证,那么什么是认购权证?什么又是认沽权证呢?

权证是赋予持有者到期以约定价格买入或卖出股票的权利,相应,我们把买入的权利称为“认购权证”,把卖出的权利称为“认沽权证”。把与权证相对应的股票称为正股。
如果投资者对相关资产的后市表现表示看好,就应买入认购证;相反,如果看淡后市,就可以买入认沽证。


(2
  什么是行权比例。
指一份权证可以购买或出售的标的证券数量。比如,某认购权证的行权比例为50%,那么1份权证可以买入0.5份股票,即行权时要持有2份权证才能买入1股股票。

简单而言,1:2,就是一份权证可以行权2股股票;2:1,则两份权证可以行权股股票。




(3)什么是行权价。
权证的行权价是指权证到约定的行权日期后,有权按照该约定价格买人或者卖出股票。
例如长虹权证的行权价是3.48元,那么到期时投资者有权按照3.48元每股的价格买入你所拥有的权证相对应的股数。


不论到期日后长虹的股票的价格是多少,都将按照3.48元的行权价买入

如到期日时,长虹股价远远高于3.48元,那么你以3.48元买入该股,无疑是获利百倍。但是,假如到期日时,长虹股价远远低于3.48元,你则可以放弃行权。


从表6-1中,可以看到长虹权证初始行权为5.23元,而最新行权价为3.48,说明行权价随着正股的股价波动在随时调整。


行权价的调整主要是在正股分红时调整,假设正股的股价由原来5元减小5%变成了4.75元,那行权价也要相应地按比例变小。


二、权证与正股的区别
如果投资者非常看好某股份的后市走势,最直接的投资方法当然是买其正股,但是也有部分投资者选择买权证。


两者有什么区别?又到底该如何选择这两者呢?
权证的特色之一,就是能运用其杠杆原理,将正股的价格变化放大。例如一只拥有10倍实际杠杆的认购证,就代表权证可以将正股的升/跌幅扩大10倍。


换句话说,投资者只需要原本投资正股资金的1/10于该股权证上,看准后市表现的投资者就能获得与正股相当的回报。投放金额少,能以小博大,这是权证优于正股的一点。

但并不是说权证可以代替正股。权证有时间上的限制,其价格会受引申波幅、利率和股息等其他因素的影响。




权证投资者一旦看错市,就必须严格执行“止损”。
所以,投资者一旦看错市,就必须严格执行“止损”,决不能像投资正股一般被套牢,期望通过长时间等待股价反弹来解套。


因为除了正股下跌将拖累权证走势外,权证的时间值损耗也会影响权证价格。
在选择投资时,投资者要看具体情况,依据自己对市场的判断、后市表现的预测以及个人财务状况和承担风险状况等,灵活调配或同时运用权证和正股。


三、权证的投资优势
买卖权证好处包含在方方面面,不论是其自身买卖的灵活性、高杠杆性,还是其在完善资产配置方面,都有其独特的优点:

(1)投资门槛低。

投资者只需付出买卖标的证券成本的一个百分比,即可从升势或者跌势中取得获利机会。


(2)以小博大。
为投资者提供了短时间内快速致富的机会,但若对后市方向看反,其亏损也是根据杠杆效应被放大的。
权证是高风险、高回报的金融衍生产品之一。

其最大的特点就是:一天内涨跌幅度惊人,当日回报可达几十倍甚至上百倍。为投资者提供了短时间内快速致富的机会。


由于股票市场的升跌波动很大,作为其衍生产品的权证升跌幅度就更大。权证高回报是以杠杆效应来实现以小博大的,即投资者只需投入少量资金,便有机会争取到与投资正股相同,甚至更高的回报率。


权证的以小博大的杠杆功能,也正是它最吸引投资者的地方。但这个特性同时是一把“双刃剑”,若对后市方向看反,其亏损也是根据杠杆效应被放大的。


权证最独到的魅力就在于其高杠杆性,它使得投资者可以“英雄不论出身”,只要有能力有智慧,就可以成功。


( 3)获利无穷性。
这主要是针对认购权证而言,若标的资产上涨,则权证价格也将随之上涨,因为从理论上讲,标的资产的上涨空间是无限的,所以权证的获利空间也是无限的。此特性对认沽权证不适用。


(4)买卖方便。
权证市场设有交易商,成交活跃,且实行T+0的交易政策,当日买入当日便可以卖出,便于投资者及时交易和控制风险。


(5)手续简便。
权证在交易所挂牌上市,投资者可以通过一般股票账户进行买卖,无需另外的门槛和条件。


( 6)风险有限。
投资者如果到期时没有行权,其最大损失仅仅是当初购买权证时所支付的权利金,所以风险是有限的。


四、走进权证市场
了解了权证的基本特性之后,要走进权证市场,必须了解权证的历史和现状,因为历史很有可能重演,而了解权证的基本交易制度和行权制度则是投资权证的必备知识。
( 1)起源及发展。
1911年——权证起源于1911年美国电灯和能源公司。在1929年以前,权证作为投机性的品种而沦为市场操纵的工具。


1960年代一许多美国公司利用股票权证作为并购的融资手段。由于权证相对廉价,部分权证甚至被当成了促销手段。


当时美国的公司在发售债券出现困难时,常常以赠送股票权证加以“利诱”,颇有种“买车赠保险”的意味。


1970年——美国电话电报
公司以权证方式融资15亿美元,使得权证伴随标的证券的发行成为最流行的融资模式。




欧洲最早的权证出现在1970年的英国,而德国自从在1984年发行权证之后,一度迅速成为世界上规模最大的权证市场,拥有上万只权证品种。但其地位目前已经让位于香港。
权证在我国的发展并非一帆风顺,由于发行量小、制度不健全,自从诞生以来,权证就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。


2005年—-2005年8月22日,这是一个值得中国证券市场铭记的日子,因为这天是中国金融衍生品市场的正式开幕之曰。


宝钢权证的登场,标志着在经过十余年的探索之后,中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。


(2)现状。
权证产品自产生以来便成为衍生金融市场上一个不可或缺的部分,在投资领域中扮演重要角色。

目前,权证已经成为海外交易所中仅次于股票、债券的第三种最常见的交易品种。在世界权证交易所中,德国各地和我国香港地区的权证市场的发展最为迅速。


香港权证交易市场已经成为交易量全球第一的市场,其在2005年8月时的权证交易突破60亿港币大关,领先于其他市场,而在其中中资股权产品成为中流砥柱。


截止到2010年7月,我国由于大部分权证都将到期,权证规模的不断缩水会使得权证品种成为稀缺资源,从而导致权证市场出现更多的波动性机会。


五、影响权证价格的因素
一般来说,影响该权利是否要行使的最主要因素是正股的价格、相关正股的引申波幅、认沽权证的剩余时间、市场利率、股息。
( 1)正股价格。
正股价格的升跌表现,是影响权证价格的最重要的因素之一。由于权证有一个既定的约定价,而在到期日时权证的结算价值,取决于相关正股的结算价与行·使价的价差。

以认购证为例,在到期日,若正股价格很高,则认购证的价值就会很高;反之,到期日正股价很低,则认沽证的价值就会很高。
正股价格是权证的根本,丢掉根本只关注末节是十分危险的,只有把握根本,才能应对权证的无穷变化。


(2
  正股的引申波幅。
引申波幅是市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期,用来衡量相关正股股价的波动。

如果某正股在过去的一-段期间大升或者大跌,其波幅一般会较一些价格表现平稳的股份为大,高波幅的正股代表大幅上升或者下跌的机会较大。

对权证的持有人而言,相关正股的波幅上升比较有利。以认购证为例,当相关正股股价大幅下跌时,其最大的损失是投放至权证的金额,而其回报却是无限的。


损失相对有限时,回报机会却无限大,因此引申波幅上升对持有者比较有利。同样,对于认沽证的持有者,如果相关正股价格上升,持有人的损失只限于投放于认沽证的资金,而若股价下跌,却有机会赚取比投放资金高很多倍的回报,所以这种情况下同样对认沽证持有者比较有利。

简单来说,若其他因素相同,引申波幅的变化与权证价格的变化方向是同方向的。引申波幅越高,代表预期未来股价的波动性越大,权证被行使的机会就越大,权证的价格就越高;反之,引申波幅越低,权证的价格就越低。


( 3)剩余时间。
剩余时间是指权证距离被行使所剩余的时间。权证是一种权利,持有人可行使该权利用于买入/卖出相关资产。
权证的剩余时间越长,其正股价格波动的可能性就越大,被行使的机会越高,权证的投资价值就越大,自然权证的价格就越高。




例如某权证距离到期日还有5个交易日,则其行使权利的有效期也就只有5个交易日,为持有人提供了5天行使权利的机会。另一只权证距离到期日还有15个交易日,便为持有人提供了15天行使权利的机会。后一只权证的价格当然要比前一只权证价格高。


(4)市场利率。
利率的高低代表权证为投资者节省机会成本的高低。当利率上升时,发行人发行认购证所需的成本较高,认购证的价格相对地也会提高;同样,利率下调时,发行人发行认购证的成本降低了,认购证的价格也会降下来。对于认沽证,其价格与利率的走势相反。


(5)股息。

一般情况下,发行人在发行权证时,都会将预期可能派发的股息计入权证的价格。所以,当相关正股派发的股息与发行人定价时预期的股息有出入时,权证的价格就需要调整。
如果派息高于预期股息,除息后的正股价格就会低于预期,就会对认购证的持有人不利,认购证的价格亦会下跌,认沽证的价格则会上升。


六、个人如何参与权证交易
目前,国内对权证交易采取资格制度,只有经过认可的证券公司才有资格代理权证的交易和结算服务。因此,投资者要注意选择经交易所认可的,具有交易所会员资格的证券公司的营业部来买卖权证。

如果现有营业部不能代理买卖权证,可能是该营业部交易权证的资格受到限制,请与该券商联系确认。


投资者应该使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者携带本人身份证到证券公司开设股东账户卡和资金账户。


投资者如果已经开立A股证券账户,可使用现有的A股账户进行行权交易。投资者参与权证交易前,应当先向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证的必备常识,了解该产品标的业务规则和可能产生的风险,并签署由交易所统一制定的《风险揭示书》。只有在签署《风险揭示书》后,投资者才能进行权证交易。

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