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期货市场功能有哪些缺陷?这几个原因你都了解吗?(三)

分类:股票知识 - 炒股知识 2021年04月24日 155浏览 · 0收藏

期货市场基本功能是期货市场存在和发展的根本依据所在。中国期货市场基本功能严重缺陷的事实,已引起了业内人士的担忧。因此,探寻中国期货市场功能缺陷产生的原因,从中找出治理的对策,已成为中国期货市场的当务之急。

接上一篇:期货市场功能有哪些缺陷?这几个原因你都了解吗?(二)


五、期货市场的内部管理缺陷


1.缺乏对场内交易的有效监督和管理

国内不少交易所出于多种考虑,对交易中的违规行为,不能严格执法。如有的对会员超量开仓,为照顾个别会员的利益而不能实施强制平仓,有的对大户联手浩市和操纵行为视而不见,有的为活跃交易随意更改或放松制度规定,甚至取消当日涨跌停板限制,有的交易所对会员的代理交易既不登记,也不按代理号对冲,对会员自营和代理业务不分,对损害客户利益的行为听之任之。这些都使市场失去了公正性。


2.信息管理不完善

期货交易参与者的交易决策依据于所掌握的信息,一个完善的期货市场应尽可能保证所有参与者都能公平全面地享用交易所的信息。


3.交割服务严重滞后

大部分交易所定点交割仓库太少,设置地点及仓库间的升贴水不当,交割品替代等级太少升贴水规定不合理,加上运输问题困扰,使会员和客户的交割成本较高,增大了逼仓的可能性,使一些交易者对交割望而却步。同时,一些交易所为防止逼仓,减少交割的麻烦,限制实物交割,也有个别交易所的商品期货采取现金交割。这些都挫伤了实盘交易者的积极性,减少期货市场和现货市场的流动性,从而导致期货价格严重偏离现货价格,期货市场发现价格和套期保值的功能受到限制。


4.结算和风险管理的不足

结算服务和风险管理是期货市场健康运行的保证。目前,中国交易所结算服务落后,个别交易所结算不及时,不能为每家提供便捷高效的结算服务,有的交易所没有严格执行结算制度,不能严格执行逐日盯市每日无负债结算,有些交易所尚未建立结算风险基金,风险担保机制不完善。这些问题已引起期货界的广泛重视。



六、期货市场运行的外部条件制约

1.现货市场基础薄弱

发达而完善的现货市场是期货市场的基础。然而,目前中国现货市场存在着明显的差距和不足,现货市场不发育。仅以粮食现货市场为例,批发市场严重缺位,广泛存在的是不规则的农村和城镇集贸市场,它们彼此分割,交易量小。即使是现有的粮食批发市场也大多有有形无实,成交清淡,没有形成普遍的市场规模。加上条块分割的体制,现货市场是分割的、区域性市场,全国统一的市场并未真正形成。在此基础上的期货市场也不可避免地带有区域市场的色彩。期货市场的三大基本功能的发挥受到局限。


2.价格体系和价格政策

从中国价格体系来看,目前85%的农产品、90%以上的工业品价格都已放开,市场调节占绝大部分。但国家对某些关系国计民生、供求矛盾尖锐的商品仍然实行双轨价格、保护价格和限价。这种计划内价、计划外价、议价、最高限价、最低限价等并存的现象和期货市场通过公开竟争形成价格的机制是矛盾的。从另一个角度看,价格管制政策实际上是政府控制现货市场价格波动,达到回避价格风险目的的政策工具,这种政策工具的经常使用在某种意义上消除了期货市场这一转移现货市场价格波动风险的市场工具存在的必要,抑制了期货市场功能的发挥。


3.国有企业经营机制尚未根本转换

从企业经营机制看,相当部分国有企业产权不明晰,尚未成为具有自主经营、自负盈亏的实体,未成为真正的市场竞争主体,因此缺乏进入期货市场的动力。既不具备套期保值者所具有的关心成本利润、回避价格波动风险的要求,也缺乏风险投资者进行风险投资所具有的生死攸关的压力。即使进入期货市场,也只是成为赚取小团体利益的渠道。


4.现行的金融体制、外贸管理体制与期货市场发展也不相配套

目前,银行的商业性业务和政策性业务不分,银行经营机制没有根本转轨,利用银行贷款进行期货交易往往带有相当的盲目性和冲动性,加剧期货市场的恶性投机。


七、第七节期货市场的宏观管理与调控滞后




1.监管机构不健全,管理体制不完善

建立国家期货监管机构对期货业进行统一的监督和管理是期货市场健康发展的保证。然而,中国期货市场在很长的一段时期里,没有全国统一的监管机构,由国务院各部门和地方政府分头管理,这就使期货市场的发展缺乏统一的规则和合理的布局,同时,由于政出多门,管理政策不一,使市场组织者和交易者无所适从,给交易所带上明显的部门或地方色彩,这也是目前造成期货市场缺陷的原因之一。


2.政府监管手段不完善

从期货市场发达国家的成功经验看,政府对期货市场必须运用多种手段进行综合监督和管理,其中包括行政手段、法律手段和经济手段,实现直接管理和间接调控相结合,从而保证期货市场沿着政府的目标有序发展。固然,中国目前期货市场发展尚处于起步阶段,许多方面急需规范,同时,整个国家的宏观管理体制尚处于转轨过程,政府对期货市场的管理和期货价格的监控更多地采用行政手段有其合理的一面。然而,目前期货市场的管理中,过分使用单一的行政手段,直接干预过多,“哪里起火,哪里浇水”,甚至“一个交易所、--个品种出问题,所有的交易所、所有的品种都吃药”,这种单一手段和僵硬的管理方法对期货市场的正常运作不无副作用。因此,政府对期货市场的管理应更多地运用法律手段和经济手段,通过法律手段规范市场运行,通过经济手段调控期货价格,弥补期货市场缺陷,为期货市场创造公平竞争的交易环境。


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