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期货市场风险是什么?带你快速了解期货市场风险的定义及分类

分类:股票知识 - 炒股知识 2021年04月22日 525浏览 · 0收藏

期货市场与价格风险存在着不可分割的内在联系。美国期货专家格罗斯曼认为:“凡是有价格风险的地方,就有期货市场的需要。”一语道破了期货市场存在与发展的秘密。期货市场是现货市场价格风险最有效的管理工具。但是,期货市场在实现其现货市场风险管理功能的同时,亦使自身蒙上了巨大风险。对这种风险必须进行完善的管理,否则,风险将危及期货交易的正常运行,影响功能的发挥,甚至导致期货市场的倒台。

一、期货市场风险的定义

关于期货市场风险,目前尚未见到科学的定义。通常,人们把它理解成期货交易的风险。也有人理解为交易所的风险或结算所的风险。至于这种风险是什么,更是众说纷纭:有的说是指期货交易价格波动的风险,有的说是指结算所能否结算的风险等等。本书认为,上述解释均过于狭窄,不能反映和概括期货市场风险的实质和全貌。


对于期货市场风险可以从内涵和外延两个角度下定义。1.内涵定义。期货市场风险,是指期货市场运行的不确定性。这种不确定性或曰风险的大小,可以通过分析实际运行结果与预期运行目标的离散程度,即波动幅度来近似地测量。当期货市场处于目标运行状态,如期货交易活跃、结算、履约不存在任何问题,这时,我们说期货市场非常安全,或者说是安全的,没有什么风险。反之,当期货市场运行状态严重偏离预期目标,如交易极不活跃或投机过度,经纪公司履约出现困难,交易所难以及时结算等,此时我们说该期货市场是不安全的,存在着极大的风险。这里的预期目标,是指-组能够标示期货市场正常运行的指标组合。如达到一定规模的合约交易量、合理的实物交割率、追加保证金情况等。预期目标并不单纯是主观想象的产物。而应是一组根据成熟的期货市场而确定的指标体系。下面是市场风险的几种不同情况〔见图121、图122、图123、图12—4、图125、图126):图中,纵轴表示期货市场的财务完整性( Property Perfection)和市场流动性( Liquid),这是反映期货市场是否安全有效及其程度的最重要指标;横轴表示时间。


1—2—1中,期货市场实际运行线与预期目标线完全重合,表明期货市场运行处于安全有效的理想状态。


122中,实际运行线高于预期目标线,表明市场运行处于无风险的高效运行状态。这里的无风险并非是说期货市场上不存在任何风险,而是说相对于市场运行来讲,它们并不构成任何威胁,市场运行处于绝对安全状态。


12—3中,实际运行线围绕着预期目标线平缓的上下波动,这是期货市场正常运行的常态,市场存在一定风险,但不大。


124 中,实际运行线围绕着预期目标线上下剧烈波动,并于P点与破产警戒线相交,表明该期货市场处于非正常运行状态,风险极大。


图1—2—5中,实际运行线在预期目标线和破产警戒线之间低幅波动,表明市场处于风险较小的低效运行状态。这可能是一个价格波动幅度很小,成交量亦很小的市场。


图1—2—6中,实际运行线在预期目标线中巨幅波动,并于P点与破产警戒线相交,表明该市场处于低效高风险状态。其前景不妙,极有可能破产。当然,实际的市场情况要远为复杂,这里仅仅是用来说明期货市场风险定义的种理论抽象。


2.外延定义。期货市场风险,是指期货市场上存在或发生的影响期货市场运行的所有风险的集合。用公式表示:FR=f (r1r2 r3rn)


其中FR表示期货市场风险(Futures Market Risks),r1r2...rn表示构成期货市场风险的因素。这里我们只是形象地表示期货市场风险的构成,并非精确地表述FRrr2r。的函数关系。实际上FRr关系极为复杂,这里暂不讨论。


rn表示构成期货市场风险的因素。这里我们只是形象地表示期货市场风险的构成,并非精确地表述FR与rr2…r。的函数关系。实际上FR与r关系极为复杂,这里暂不讨论。


二、期货市场风险的分类

期货市场的风险可从不同角度进行分类:


1.从风险发生的主体来看,可分为期货交易者的风险、经纪公司的风险、交易所的风险、结算所的风险和政府主管部门的风险等。

期货市场是一个由期货交易主体、期货交易所、经纪行和商品结算所组成的复杂系统,组成该系统的每一个要素均是风险源。


2.从风险的性质来看,可分为价格波动风险、信用风险、结算风险等。


3.从风险的性质和发生主体两方面结合来看,可分为交易者的期货投资风险,经纪公司的经纪代理风险;交易所、结算所的交易组织、结算风险以及政府管理风险等。


4.从产生风险的原因看,可分为价格波动风险,杠杆作用风险,操作失误风险,不正当竞争风险等。


此外,还可以从其他角度进行分类。





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