股票投资市盈率高好还是低好?a股市盈率排名！

在股票投资中，市盈率常常被作为衡量股票价值的一个基本指标。高市盈率的股票，需要很多年的盈利才能抵过初始投资，往往被认为价格过于高昂，从而被价值投资者所放弃。市盈率不超过30倍，甚至20倍，是一个典型的价值投资者筛选股票的第一个过滤条件。llanglli君身边信奉价值投资的朋友，几乎都秉持这一原则，其中，也有很多人有着相当不错的业绩。在当前这样市场持续低迷的时期，价值股的相对优势就体现出来了。

但短期的表现差异，其实并不那么有说服力，也许就是运气好呢，上帝刚好在这几天扔骰子，给了低市盈率股票一点春天。下图展示了从大概2000年起至今三者的走势对比，可见这18年中，低市盈率股票上涨了约400%（折合年化收益率约9.35%），中市盈率股票上涨了约130%（折合年化收益约4.74%），低市盈率股票的长期复合收益率，接近中市盈率股票的2倍。而高市盈率股票指数，唔，不提也罢，毕竟，18年累计下跌，可能也只有IPO时买入中石油的小伙伴们更伤心了。

Figure 2: 不同市盈率股票指数长期走势对比图

这个长期复合回报率的显著差异，在相当程度上，表明了价值投资的有效性。作为一个以趋势和动量交易入坑量化交易的交易者，对于价值投资者，是一直怀有浓厚敬意的，因为我知道自己不太能做得到。原因在哪里呢？仔细观察上图，可以看到，低市盈率股票在某些时段，也会显著跑输高市盈率和中市盈率股票。典型例子是在2014年下半年至2015年上半年的上一轮牛市中，低市盈率股票最大涨幅不足2倍，远远跑输中高市盈率股票。而在2007年底开始的金融危机中，此前涨幅更大的低市盈率股票跌幅高达75%，高于其余两者。

因此可以得到一个针对市盈率（估值）的两点基本结论。

· 首先，长期看，低市盈率股票相对中高市盈率股票是更好的选择，因其可以提供高很多的回报，二总体风险则非常接近，甚至还略低（低、中、高市盈率指数长期年化波动率分别为26%、28%和30%，最大回撤分别为74%、70%和80%）。

· 其次，低市盈率股票的表现，并非一直好于中高市盈率股票。在特定时期，甚至可能是很长一段时间内，低市盈率股票的表现可能持续差于中高市盈率股票。

第一点表明，购买低市盈率股票，是一个长期中非常有效的策略。第二点又说明，这样的简单策略并非时时刻刻有效。这非常重要。因为正是这一点，使得策略不会长期中持续形成拥挤交易，保证了策略在长期中的有效性。换言之，这第二点，恰恰提供了买入低市盈率股票这一傻瓜策略的收益来源。

历年a股市盈率排名：

　　1、二零零年至二零零一年，A股平均PE大约在六十倍，泡沫在二零零一年六月因为国有股减持破灭。

　　2、二零零四年，市场平均PE在四十倍，未能持续。

　　3、二零零五年，主板市场的平均市盈率达到十五倍左右，市场见底。

　　4、二零零七年十月，主板市场的平均PE再次超过了六十倍，泡沫破灭。

　　5、二零零八年底，主板市场的平均PE是十五倍左右，中小板大约在二十五倍左右。

　　6、二零零九年创业板上市，平均PE为一百倍，同期的中小板市场市盈率大约在五十倍左右，创业板上市后的两年内，几乎没有股票能独立的走出大牛行情。

　　7、二零一零年市场达到顶峰，主板PE在三十倍左右，中小板的PE最高平均七十倍左右。

　　8、二零一一年市场一路走低，创业板平均PE跌至四十五倍左右。

　　9、二零一二年市场继续调整，在年底时一波杀跌后，创业板平均PE在三十五倍左右，后创业板指数走出了连续三年的牛市。

　　10、二零一四年下半年，主板平均PE突然从十倍上涨到后来的二十倍左右。非银行PE大约从二十倍涨到四十倍。

　　11、二零一五年六月初，创业板PE达到史无前例的一百四十五倍。主板平均PE在二十五倍左右，除银行外的股票，平均PE达到五十倍以上。

　　市盈率可以说对于一些股票是否有投资价值备具了很大的参考价值，当然市盈率并不是唯一的指标，我们还需要用多种的方式和指标来分析股票是否具有投资价值，希望大家对股票基本知识能够有一个更深入的了解。