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全面分析投资基金的风险!

分类:其它内容 - 其他分类 2021年08月02日 0浏览 · 0收藏

任何投资,都是既有收益也会又风险。这是两个相对的概念,只有收益而没有风险的投资领域是不存在的。 即使把钱存在银行也有可能遭遇银行倒闭,风险不存在有无的问题,只是大小的问题。所以有时上去没有风险的投资,实际上只是风险比较小,可以忽略不计罢了。

任何投资,都是既有收益也会又风险。这是两个相对的概念,只有收益而没有风险的投资领域是不存在的。


即使把钱存在银行也有可能遭遇银行倒闭,风险不存在有无的问题,只是大小的问题。所以有时上去没有风险的投资,实际上只是风险比较小,可以忽略不计罢了。


一般情况下,风险大的投资要求的收益率也高,而收益率低的投资往往风险也比较小,即所谓的“高风险,高收益;低风险,低收益”。投资基金也不例外。


但相比于股票来说,发生血本无归的情况很少,因为基金是采用分散投资的方法时使得基金的资产单位净值不会像股价一样暴涨暴跌;选常只是渐进,(如下图,基金银丰的近几月的走势图)k所以对基金净值的变化,投资者可以有足够的时间进行投资策略的调整,在必要时撤出本金。




因为基金风险程度不及股票,因此基金的短期收益往往也小于股票,但在另一方面,却一般要高于风险更小的同期银行的存款利率。尤其是开放式基金,由于规模较大,且着眼于树立公众的长期投资理念,强调风险控制以保持资产的流动性,因此它具有较强的抗风险能力和较好的收益性,现在甚至已经开始威胁银行存款在民众投资中占据的地位。


有关专家预测:开放式基金在中国的引进,将带来中国金融结构的又一次革命性的变化,而且这种变化的速度往往会超出人们的想像。也许用不了几年,基金业总值就超过上万亿元人民币。


风险在一定程度上可以看作投资的成本,投资者不应该过分紧盯眼前的收益,而应把两者结合起来进行综合考虑。


净值增长的快慢,也许只是暂时的一个现象,因为这并不是基金业绩惟一的指标,投资者还要结合过去与未来,在挑选基金时进行全面分析。另外,更关键的还是投资者要根据自己的风险承受能力以及预期收益大小来决定自己的投资策略。


具体来讲基金风险主要有:公司风险(经营风险)、市场风险(价格波动风险)、宏观风险(利率风险、通货膨胀风险)。
1.公司风险

它是指基金所投资的公司运营不善,或破产倒闭所带来的风险。这种风险包括所投资的公司利润降低、经营亏损等。


一般说来,投资基金都是由专家来经营,他们会对将要投资的行业和公司进行细致的调研,仔细分析各种经营状况,以求避免任何可能发生的问题,因此选择投资的公司和行业一般都比较可靠。相对于个人的盲目跟风,基金的投资更为准确有效。


但实际上,专家也并非万能,有成功的基金经理,自然也有失败的基金经理,没有谁能准确把握瞬息万变的市场上的每一点细微的动静。因此总难免会有这样那样的原因而造成失误。关键是看这些失误会不会给投资者造成一些巨大的损失。


这就要牵涉到基金公司的风险控制和防范的水平了。一-般采取的策略是,尽量避免基金投资的行业过于集中,要根据现代组合投资理论,来防范和降低非系统性风险。

下面以基金银丰所投资的对象为例来具体说明风险的分析方法。




从资产组合上来看,该基金将投资重点放在了风险较高的金融保险业、风险程度较为平衡的机械设备仪表行业以及各类投资机构近来都较为青睐的金属非金属行业。


近期的金融类(银行、证券、保险)优秀企业将受益于人民币升值会有较大幅度的增长;而估值合理的、具有核心竞争力和良好成长性的先进制造业的代表公司以及近来复苏的原材料类和下游制造业的优秀公司,也将在国内宏观经济持续看好的情况下有着巨大的增长空间。


可以看出,该资产组合既有较多易受国家宏观政策和国际市场左右的风险行业,也有风险较为中性的行业,由此可判断该基金为平衡型证券投资基金,主要追求长期稳定的收益。


基金管理人力求有机融合稳健型与进取型两种投资风格,构造一个使长期资本增值与当期收入水适度匹配的投资组合。通过类似的这种简单的分析,投资人应该能对自己所投资的基金的风险程度有一个大致的认识。


2.市场风险
它是指交易市场行情的变化而给投资者带来损失的风险。这是一类较为普遍的风险,尤其是在充满各种投机行为的股票市场上更为常见。


由于大部分基金是投资于股票市场的,因此基金的资产价格也会因股票价格的上下波动而受到影响。


除了股票价格的波动,造成基金价格波动的因素还有很多,其他的因素有分红派息的原因、投资者心理的因素、经营状况的好坏因素等。


虽然这种价格变化远没有股票那般剧烈,但在基金市场上仍不乏进行短期操作以获取价差的基金投资者,他们在搏击风险以获得投机收益的同时也放大了这类风险。


这类投资者--般都是股市中有着丰富经验的投资者,和股市中规避风险的方法一样,他们主要是对技术和市场的基本情况进行综合分析,把握大市走向,在此基础上再选择质地较好的基金进行投资。


但对于长期投资者来说,这类风险就要小许多。因为长期投资者往往没有精力或者经验对市场做出准确的把握,一般很难在短时间内进行倒买倒卖获得收益。他们更关注的是基金资产的长期的成长。


当市价低于资产净值时,长期投资者仍然可以持有,等到投资目标达成,再选择合适时机抛出。因此一样达到了规避风险的效果。

投资理念的不同会有不同的风险规避原则,关键是要树立风险的意识。


3.宏观风险
宏观的风险有利率风险、通货膨胀风险、经济政策风险、经济周期风险等。

利率上升会使债券和股票的价格下跌。简单来说,这是因为当银行利率上升时,原来持有债券和股票等证券的投资者就会将资金抽出,将大量资金投向储蓄存款,于是证券的价格自然就会下降。


对于大部分资产都投资于股票或债券的基金而言,必然会影响到基金的资产净值,也会影响基金在市场上的供求。但货币市场基金受到的影响恰恰相反。


由于货币市场基金是投资于货币市场上如存单、票据等短期金融工具,利率上升反而有助于其获得更高的收益,因而利率上升会导致货币市场基金收益增加。



通货膨胀则会降低投资者定期所获收入的实际购买力。因此,在物价上涨的情况下,人们会纷纷将自己的资产变现,转而去购买具有实际价值的物品。实际上,如果投资于基金的回报率赶不上通货膨胀的水平,投资者其实是在赔钱。通货膨胀的影响比较复杂,往往要视通货膨胀的程度而定。

在通货膨胀程度较轻的情况下,宏观经济会在物价上涨的刺激下走好,资本市场的价格会走高,基金也会相应受益。但如果出现恶性通货膨胀,宏观经济会遭受重挫,资本市场、货币市场会普遍低迷不振,基金也会相应受累。


政府根据国家经济运行的状况,经常会改变或调整相应的经济政策,这种政策的调整会对所有的投资活动产生影响。如紧缩的政策会使股市、债市走低,投资活动减少;反之,扩张的财政政策会对大多投资活动有利好的刺激等。


经济的发展和运行是呈周期性变化的,市场的收益水平同样也呈现周期性变化。因此,投资基金的收益水平也会随着经济周期的波动而出现周期性调整。


前面两种风险,带来的影响只是局部的。而宏观上的风险,则会对整个市场的所有投资者产生影响。当然,这样的影响也不是频繁的发生,往往取决于国家的长期经济走向。作为投资者既要有长远的眼光,也要有细微的洞察,这样才能风险防范中稳中求胜。



这里介绍一个判断风险与收益的指标——夏普比率。夏普比率是全球使用最广泛的基金的绩效评估方式,它用来衡量承担每单位风险可获得的超额利润。该比率由诺贝尔奖获得者威廉夏普首先提出。

我们用基金收益率的标准差(一种描述波动情况的统计量)作为对该基金的风险的测度,用基金的收益率减去无风险的利率的差作为每单位获得的超额利润。把这两个量相除,我们就得到了夏普比率的计算公式:


夏普比率=(基金收益率–无风险利率)÷基金收益率的标准差举个例子,假设有两个基金A和B,A基金的收益率为20% ,标准差为10%,B基金的收益率为15%,标准差为5% ,无风险利率为5%,那么,基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2,依据夏普比率可以判断,基金B的风险调整收益要好于基金A。


这个公式实际上有点类似购买某种物品的“性价比”,超额利润大小可以看作购买基金的“性能”好坏,而基金风险的大小则可看成购买基金的“代价”。性价比越高,代表着某种商品对消费者越有吸引力。于是类似的,在比较基金时,投资者也可以通过比较几个基金的夏普比率大小来帮助自己做出决策。

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