KDJ理论分析牛市言之过早， 抄底策略五穷六绝的几大因素

1. 上证月线技术面:
(1)KDJ理论: 月线J值>80有修正的必要。
(2)月线3连红只是长多信号不是长多确立，必须再找其它证据辅助。
(3)由均线扣抵理论可以判断为区间震荡，月线7月开始有7个月时间平均扣抵在3300~3400间才是真正压力。
(4)以波浪转折定义尚末突破前高(3587.03)根本没有空转多，月线只能视为反弹(逃命波)。
2.上证周线技术面:

(1)KDJ理论: 周线J值>90有修正的必要。
(2)第一波高点确立后，在第二波修正时依据型态、量、价才能判断会不会有第三波。
3.综合判断:
(1)中线反弹第一波满足点已经完成。
(2)中线要出现第三波(主升段)必须先完成第二波修正。
(3)短线没有任何买点，耐心等待第二波修正的买点。
(4)第二波修正时间可短可长，依据型态、量、价判断。
(5)没有突破3587.03没有牛市。
(6)第二波低点出现后再来计算第三波(主升段)满足点，目前算得出来都是神，心中要有一把尺。

抄底策略五穷六绝的几大因素：

1、今年累计涨了3个月，上涨时间充分。

历史上牛市第一阶段一般上涨2-3个月。今年1月4日以来至4月8日高点上证综指累计上涨了3个月，时间已较为充分。

2、涨幅已到位

今年2440点以来上证综指最大涨幅为35%，创业板指为49%。今年1月4日至4月8日个股涨幅中位数为35.6%。

3、估值修复到位

全部A股PE(TTM)2019/2004/2008时为18.4倍(目前为17.8倍)，全部A股PB(LF)19/04/08时为1.86倍(目前为1.71倍)。

4、宏观面难以接力

19年4月PMI为50.1%，比上月回落0.4个百分点，从历史数据看，2005-2018年这14年中4月的PMI平均值为53.7%，高于3月的53.3%，而今年4月PMI环比低于3月，可见4月经济数据较弱。

5、A股盈利拐点或在第三季度

全部A股19Q1/18Q4/18Q3净利润累计同比为9.4%/-1.9%/10.3%，ROE(TTM)为9.3%/9.3%/10.4%，回落趋势不变，18Q4跳水源于大规模商誉减值。

19Q1/18Q4/18Q3全部A股归母净利同比(TTM)分别为-2.1%/-1.9%/14.2%。

6、目前调整不够充分

这次从19/04/08的上证综指3288点回撤至今，下跌尚不足1个月，最大跌幅也只有6%，调整的时空还不够。

以05年下半年、08年四季度、12-13年为例，牛市第一阶段上涨后指数回调的幅度往往在10%-14%，回调时间1-2个月。

7、技术形态也未到位

过去调整形态特征：下跌-反抽-下跌-缩量盘整。

本轮调整正式开始下跌是在4月22日的3279点，目前只走出了“下跌-反抽-下跌-缩量盘整”中的第一个下跌形态，反抽还未出现，全部A股日成交金额依旧在6000-7000亿，尚未见明显缩量。

8、基金仓位高、加仓增量不够

　　从市场情绪看，目前基金仓位依旧处于高位，股票型基金仓位为86.6%，高于2010年以来的均值84.3%，偏股混合型基金仓位80.6%，高于2010年以来的历史均值78.1%。

9、五穷六绝

　　从季节性规律看，A股在二季度也往往表现不佳。

　　统计2005年以来上证综指情况，4-6月上证综指上涨概率(平均收益率)分别为4月43%(3.3%)、5月50%(0.3%)、6月50%(-3.6%)，整体二季度上涨概率36%、平均收益率0.2%。

　　现在倒好，一个黑天鹅把上述担忧集中引爆，反而给了提前量，部分股票提前杀跌到位。

　　从时间线上看，本周还有很大的不确定性，要等待谈判的演变。我们把时间拉长一点，5-7月要关注反转的几个催化剂：

　　首当其冲的，当然还是5月谈判终局。

　　此外，5月中旬MSCI调整中国大盘A股纳入因子权重。

　　最重大的是7月中报预告数据和聚焦经济形势的中央ZZ局会议，这些因素是市场止跌、反弹的催化剂。

　　后面，好股票，在谈判结果最终落地前，就会率先止跌、上涨，这个时间差怎么找？参照历史上的每次暴跌，能够逆市抗跌、持续几个交易日强于指数的，价值龙头、业绩预增成长股、新启动的题材，这几个线索是选股良策。

　　以下几条主线，供后市抄底参考：

　　1、猪+鸡：新希望(19年预期佳)、牧原、民和(业绩最佳)

　　2、消费+医药+金融白马：茅台、五粮液、海天、伊利、汤臣、国旅；恒瑞；平安、招行

　　3、季报预增抗跌股(要连续记录、滚动更新)：新华医疗、京新药业、金域医学、健帆生物、欧普康视

　　4、5G错杀(5月17世界电信日可能发放预商用牌照)：中兴通讯、沪电股份、华正新材、世嘉科技

　　5、次新股：天味食品、新媒股份

　　6、题材：目前题材没有特别好的。空缺

　　暴跌、缩量后，还有个好思路，就是买对应的ETF，比如消费159928、300医药、深100等等。

　　对于交易型高手，连续宽幅杀跌，港A对应的标的，也可以港股T+0搞日内高抛低吸、当日看错反弹可以及时出局。