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股票投资主要看公司的未来发展空间,慎待这些估值充分的股票,机会和风险并存

分类:其它内容 - 其他分类 2019年07月17日 5.79W浏览 · 0收藏

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投资股票主要看公司的未来发展,也就是成长性,无论过去业绩多么好,如果成长性没了,股价就会掉头。

再好的股票,如果估值已很充分甚至过高,也就是要价太贵,就不值得投资了。我们的C点(股价接近其内在价值的)股票分屏,涵盖的是目前估值趋于充分,未来获利空间狭窄的股票,对于这些股票,投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

716日的股价进行计算,本期股价在C点的个股有54只,与一个月前基本持平。从行业分布来看,本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物,有19家公司入选,其中,除东阿阿胶、信立泰、哈药股份等5家公司的成长性评级为较差的1-2星以外,大参林、恒瑞医药、山东药玻等14家公司的成长性评级则均为优良的4-5星,这些公司所处的细分领域发展环境良好,加上优秀的基本面支撑,不排除未来盈利超出预期的可能,在这样的情况下,它们现在看似过高的股价,对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值,也或许恰是合理的介入价位。

比如大参林作为我国华南地区最大的医药零售企业,2019年一季度公司实现营收25.8亿元、扣非后净利润1.77亿元,分别同比增长26.8%27.6%。截止今年3月末,公司共拥有门店4009家,较上年同期的3234家增长25%,受益新增门店的业绩释放,公司成长较往年提速(2018年一季度公司营收同比增长17%,扣非后净利润同比增长16.5%)。


从公司门店扩张节奏来看,2018年一季度至2019年一季度的各季净新增门店分别为249家、200家、272家、174家和129家,近两个季度公司门店扩张步伐趋于平稳。不过,2018年年初至今公司新开了超过1000家门店,占公司门店总数的26%,这些新门店的业绩释放空间可观,2019年一季度公司的月均坪效为2531/平米/月,较2017年的2832/平米/月低300元,主要是新门店的收入还无法与老门店相媲美,未来随着新门店渡过培育期,月均坪效将恢复至过往水平。


公司在深耕广东市场的基础上,正加快省外门店扩张,截止2018年年末,公司在华东地区拥有门店221家,同比增长110%,实现营收3.2亿元,同比增长76%,在华中地区拥有门店394家,同比增长41%,实现营收7亿元,同比增长37%。另外,公司有望凭借管理、人才和资金的优势获得更多的二类店和三类店资质,在后续的处方外流过程中充分受益。市场预期公司2018-20年净利润年复合增速有望保持在20%左右,按最新股价计算,公司目前动态PE40倍,相对未来成长预期,目前估值略为偏高,需要波动和时间来拉平。


与此同时,也有一些成长一般、甚至很差的公司,它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪,股价起哄走高,甚至远超其内在价值。但潮水终会退去,裸泳者终会现形,对于这种缺乏基本面支撑的个股,我们建议投资者应予以回避。

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