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对冲基金透视PDF下载

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发布时间：2019-04-17 13:06:52

书籍说明读书笔记

对冲基金的起源和发展

对冲基金起源于1949年。曾经当过財经记者的社会学家琼斯(AlfredWinslowJohns)于1949年在美国建立了第一个一般合伙人制，后改为有限合伙人制的琼斯对冲基金（theJohnsHedgeFund）。该基金实行卖空和杠杆借贷相结合的投资策略卖空是指出售借人的证券，然后在价格下跌时购回这些证券，获取资本升值。杠杆投资是通过借贷扩大投资价值增加收益，但同时也有加剧亏损的风险。在当时单独使用卖空和杠杆进行投资都被认为具有高风险性质，但琼斯将两者结合起来，构成了他的稳阵投资策略，既能减少市场风险，又能产生较高回报

按照琼斯的投资理念，股票投资的风险来源于个股选择风险和市场风险两种。他力求将两者分开来处理，他把持有一揽子“卖空"的股票作为必要的资产分配以对冲大市可能的整体下跌；控制市场风险后，冉以杠杆借贷来扩大个股选择的盈利。他总是对资金作结构性的买空卖空，以达到无论升跌市都可获利的目的。具体策略是同时购人(going long)那些“超卖”的股份，和卖空(short)那些“起买”的股份，无论市场是升是趺，资金都可盈利，这样投资组合就能得到“对冲”保护，这也就是“对冲基金”名称的来源他虽然认为选择股份比把握买卖时机更重要，但其投资组合的任何变化都是在他对市场预测后作出的。他对“基金”前景乐观，认为经济前景虽不可测，但公司业绩有迹可寻，通过分析公司财务结构和业务状况，总能获得较符合实际的结论，他认为从长远来看，股票价格处于上升趋势，因此，他的投资策略属于净买入（net long)